本周，EIA、欧佩克和IEA三年夜组织前后发布最新原油市场月度陈述，从各个维度展现了油市近况。从这三份陈述和本周发布的EIA、API库存数据来看，将来一年，油市最年夜的核心依然是——美国原油。

　　那末在新的一年里，油市将面对几多坚苦和挑战，又会呈现几多机缘？

　　美国页岩油产量降落已经是板上钉钉？

　　虽然EIA本周发布的数据显示美国原油产量再创汗青新高，到达惊人的1300万桶/日，但市场人士和媒体其实不认为这一光辉可以或许延续。此中，页岩油井的产能延续性，遭到分歧质疑。

　　聚焦美国原油财产：2020美国原油财产是危机和机缘并存的一年

　　Oilprice在客岁九月就曾报导：

　　美国页岩油井产出降落的速度要比常规油井快很多，是以页岩油产量放缓是不成避免的，就像我们此刻在二叠纪所看到的一样。

　　彭博的报导也呼应了这一说法：

　　页岩油井在第一年就会丧失高达70%的产量，这意味着勘察人员必需不竭投入资金进行更多钻探，才能保持产量。比拟之下，常规油井一旦投产，每一年仅丧失5%，从而供给了更加不变的出产前景。

　　欧佩克成员国之一的巴林石油部长阿勒哈利法(Khalifa Al Khalifa)在周一出席沙特国际石油手艺会议(IPTC)时也暗示：

　　“假如美国原油产量能再增添100万桶/日，油价就会承压。但此刻的钻井数目注解，这还是个庞大的挑战。”

　　除油井产能遭到质疑以外，投资放缓也是限制美国页岩油产量增加的主要身分。阿勒哈利法暗示，最近几年来几近没有呈现新的重磅石油投资，美国页岩油行业的阑珊已十分较着：

　　“我们能够看到，投资不像曩昔那末斗胆，这申明美国页岩油由盛转衰的拐点或许其实不那末遥远。”

　　数据能够证实巴林油长所言非虚。殷拓团体前首席履行官史蒂夫施洛特贝克(Steve Schlotterbeck)宣称，在曩昔10年里，页岩油公司平均丧失了80%的股东价值(不包罗本钱)。在曩昔一段时候里，美国能源行业的表示相当糟，其在尺度普尔500指数中的权重从岑岭期的13%降至今朝的4%，这是本钱外逃的较着迹象。

　　不外，市场上也不乏相反的声音。埃克森美孚首席履行官伍兹(Darren Woods)周一在与阿勒哈利法统一小组讲话时暗示：

　　“因为能源(石油和自然气等)在现代糊口中阐扬侧重要感化，是以将来几十年，需求将继续增加。从供给的角度来看，这个行业履历了良多周期，此中之一是页岩革命和随之而来的供给增加。是以，我们看到供给的升沉波动是很一般的。但虽然市场正在波动，页岩革命备受质疑，出产商也应继续存眷高效出产。”

　　再遭唱衰！美国页岩油行业财政状态事实有多糟？

　　有阐发师指出，仍对美国页岩油抱着“年夜到不克不及倒”心态的阐发师和投资者，正堕入一种使人懊丧的认知掉调当中。现实上，美国页岩油行业的阑珊迹象无处不在，问题不再是页岩油的出产可否无穷期地延续下去，而是在它终究干涸之前还要保持当前产能范围多久。

　　Waterous Energy Fund首席执����APP行官亚当沃特斯(Adam Waterous)暗示，美国页岩油产量将在2020年到达颠峰，随后最先年夜幅下滑。他认为，二叠纪盆地油气企业的财政状态明显已变得不胜一击。

　　数据显示，该行业的破产企业数目延续激增，自2015年以来破产企业总数已跨越200家，此中包罗切萨皮克能源公司(Chesapeake Energy)、桑切斯能源公司(Sanchez Energy)和哈尔康资本公司(Halcon Resources)等出名企业。

　　沃特斯曾在加拿年夜丰业银行担负投行营业主管，间接介入了帮忙重塑能源行业的并购买卖。客岁11月，他的公司斥资2100万美元收购了Pengrowth Energy Corp.，那时该公司的股价在巨额债权的重压下年夜幅下跌。更糟的是，这位基金司理暗示，在小型出产商中流行的并购策略是一种破裂的模式，没法缔造任何股东价值。

　　他留意到，很多公司今朝正处在与股东讨价还价的阶段，它们试图在现有的现金流规模内苟延残喘。更使人耽忧的是，部门掩耳盗铃的投资者在妄图，油企将接管这类新常态，并将最先经由过程股息向股东返还现金，让他们收回部门投资。

　　固然了，雪佛龙、瓦莱罗能源等巨子简直有能力将股息置在股票回购之上，后者在曩昔5年里将股息提高了一倍多。美银指出，埃克森美也能也正在增添股息的同时为年夜范围扩大供给资金。但是，只要少数公司能够到达了这个阶段。

　　撑持者说：美国页岩油还机遇

　　固然，其实不是每一个人都认同沃特斯的不雅点，BloombergNEF阐发师Tai Liu就暗示，外界对页岩油行业的灰心情感有些过甚了。Tai Liu暗示：

　　“市场的遍及共鸣是，美国页岩油行业仍有必然的成长空间，估计本年的产量将继续增加，虽然增速有所放缓。”

　　假如要找美国页岩油行业的新机遇的话，参议院方才经由过程的美墨加协议(USMCA)也许是此中之一。

　　API对参议院经由过程美墨加协议暗示接待，认为这将周全鼎新北美地域的商业法则，并保持和鞭策美国的全球能源带领地位。API强调了这份期待总统特朗普签订的和谈的主要性——墨西哥是美国出口汽油、燃油和精辟油产物的第一年夜市场，而加拿年夜是美国出口原油和夹杂燃料的第一年夜市场。

　　API暗示，墨、加两国的商业数据注解，美国的产物是有市场的。美墨加协议的顺遂签定，将刺激美国国内出产量提高和鞭策经济效益增加。如许一来，搅扰页岩油行业多年的收益问题，也许将会获得极年夜减缓。