1、进入新一轮产能投放周期

　　在供给侧鼎新和环保督察的配合鞭策之下，曩昔几年化工行业产能多余现象根基减缓，行业从客岁最先进入新一轮产能周期。在国内经济增速放慢和经济布局产生转型的年夜布景之下，化工行业下一轮产能投放将更有针对性，首要以处理财产瓶颈和办事科技立异为首要目标。针对化工财产链的上中下流的财产瓶颈，我们别离指出了勘察油服、平易近营炼化、化工新材料等投资主线，而化工财产链中的办事环节则建议存眷危化品物流运输和化工材料处理方案商。

　　2、自动去库存阶段仍在延续

　　按照国度统计局最新数据，2019年前10月工业PPI和企业开工率延续下降，库存程度继续降落，当前仍处在自动去库存阶段。化学工业PPI同比下滑到-4.3%(上月-3.7%)，此中橡胶和塑料制造业的PPI表示相对较好(-1.5%)，化纤制造业PPI同比年夜幅下滑至-13.6%。行业新减产能释放速度有所放缓，固定资产投资完成额同比已降落至+4.23%。下流需求表示低迷但有改良的迹象，10月份房地产数据周全改良，汽车产量同比降幅收窄，但纺织品和家电行业的需求全体依然低迷。

　　化工财产链内部利润向下流成品环节转移的趋向较着。截至2019年10月份，国度统计局发布的数据显示，化工财产链下流环节的橡胶和塑����APP料成品行业的利润增速连结持续增加的态势(前10月累计同比+13.9%)，其他环节的利润增速仍连结负增加，特殊是财产链上游环节的石油加工、炼焦和核燃料加工业的利润增速仍年夜幅下滑。是以我们认为化工财产链下流环节(首要是橡胶和塑料成品行业)里面的相干上市公司中会有一批合作力较强的公司受益在这个趋向，事迹延续改良。

　　从产物的价钱价差表示看，本年化工PPI全体向下，年夜部门化工品价钱全年降幅较年夜。此中全年表示相对较好的板块首要是化肥农药和无机化工板块，Q4表示相对较好的则是塑料和橡胶板块。具体到产物，全年表示相对的产物首要是尿素、磷肥、DMF、氨纶和腈纶等产物，Q4表示相对较好的除以上产物外，还PTA也表示较为凸起。《节选》